恒盛智投华宝基金胡一江：「红利轮动」在即？“低估值+小市值+高股息”空间可观

　　大家好，我是标普红利ETF（562060；联接A：501029；联接C：005125）以及800红利低波ETF（159355；联接A：023321；联接C：023322）的基金经理胡一江。

　　近年来，无风险利率进入下行通道，10年期国债到期收益率一度跌至“1.6”区间。过去3年中，在政策风向推动上市公司加大分红力度，险资长周期考核新规推动长线配置需求的背景下，低风险偏好的“耐心资本”逐渐青睐高股息资产，红利策略“异军突起”。

　　站在当前时点，投资者或可从两个角度思考红利资产的配置价值：其一，随着A股市场成交额与成交量中枢维持高位，行业与风格波动维持较高水平，整体流动性充裕，或可持续关注具备低估值属性的资产以及有流动性溢价的中小盘上市公司，“高股息”、“低估值”、“小市值”的风格特征值得注意；

　　其二，在银行、煤炭、保险等传统高股息板块上涨后，投资者不妨关注高股息资产的高低切换。通过全市场股息率的排序以及对估值水平的分析，以下几个具备估值性价比的高股息板块或有更广阔空间：部分地方国企；家电、纺织服装等传统消费，以及市值下沉的优质民营公司。

　　风险提示：基金经理观点截至2025.7.31，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。指数描述仅作为行业示例，不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。价格、指数走势并不预示其未来表现，亦不构成基金未来业绩表现的保证。市场有风险，投资须谨慎！华宝基金管理有限公司不对任何人使用本文内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。华宝基金不对本文信息的准确性和完整性做出承诺或保证。投资人投资基金应依据该基金的基金合同和招募说明书等法定披露文件提供的信息做出决策。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表华宝基金的立场，华宝基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

　　本页所示ETF基金主要投资于标的指数成份股与备选成份股。标普红利ETF标的指数为标普中国A股红利机会指数，基日为2004.6.21，发布日为2008.9.11；800红利低波ETF标的指数为中证800红利低波动指数，基日为2013.12.31，发布日为2024.5.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。指数回测数据、基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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